必和必拓2018上半財年經營利潤增11% 每股派息55美分
發布時間：2018-3-2 新聞來源：上海西鼎鋁業
必和必拓日前發布了2018上半財年業績公報 （截至2017年12月31日），財報顯示，得益于大宗商品價格上漲，必和必拓目前擁有強勁的自由現金流。本財年上半年，必和必拓可分配利潤為20億美元（包括由美國稅制改革所造成的特殊虧損，共計20億美元），當期可分配利潤為41億美元。必和必拓當期息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為112億美元，當期息稅折舊攤銷前利潤率為53%。實現了73億美元的經營凈現金流，和49億美元的自由現金流。 財報稱，由于預期因素，集團收益下降4.96億美元。未來將按部就班運營，預計在2019財年末，通過提升生產效率，為集團再帶來20億美元的收益，并記入下一年度。 財報顯示，在資本配置方面，必和必拓實現了減債和增值投資，集團凈負債自2017年6月30日以來減少了9億美元，降至154億美元。資本及勘探支出增加了6%至29億美元。 對2018財年的目標保持不變，仍為69億美元。預計在2019財年和2020財年的資本及勘探支出將保持在每年80億美元以下。 財報稱，目前必和必拓已制定詳細的資產級別計劃，以提高股東價值和投資回報。董事會決定從自由現金流中支付每股55美分的中期股息，即在50%最低派息額政策之上每股額外派息17美分（相當于額外派息共9億美元）。當期資本回報率為12.8%（稅后），仍有進一步改善空間。 目前集團正在調整方案以期在退出美國頁巖業務過程中實現價值最大化，且預計將在2018年6月當季收到初始的投標方案。 必和必拓首席執行官麥安哲（Andrew Mackenzie）表示，“強勁的自由現金流幫助集團進一步減少凈負債，并通過提高股息來提升股東回報。通過在整個價值鏈中應用智能技術來確保經營業績和資本效率持續提升，從而在2019財年末通過效率提升為集團再帶來20億美元收益。資本支出計劃仍專注于具有發展潛力、高回報且低風險的大宗商品。” 對于未來，2017年世界經濟增長速度在3.5%至3.75%范圍內，必和必拓方面預計2018年情況將會與之相似。他們認為，中國經濟增長速度預計會在2018年略有放緩，但仍會處于官方設定的6.5%至7%的目標區間下限。預計中國房地產和汽車市場的增速將有所下降，抵消了基礎設施建設領域強勁的增長勢頭和對外貿易的持續回暖。 隨著美國減稅和就業法案（TCJA）的通過，美國經濟應會于短期內出現強勁增長。在歐洲和日本，由于貨幣政策的有效性可能已達到極限，中期來看，任何刺激經濟增長的利好因素都將來自于外部需求。印度經濟得益于一些積極的改革政策，正處于健康增長態勢。 大宗商品走勢方面，2017年下半年原油價格呈走高趨勢。鑒于OPEC成員和非OPEC成員國（“維也納集團”）首次達成全球減產協議以及市場需求的強勁增長，原油的庫存量大幅減少。市場漸漸供不應求、地緣政治局勢緊張、供應意外中斷、美國鉆井數量增長停滯，以及維也納集團減產協議的延長都助長了市場的不穩定情緒。必和必拓預計，原油市場將會在2018年處于基本平衡狀態。 由于出口增長、夏季用電需求量強勁，以及東北輸氣管道項目延期等因素，抵消了相當于五年平均水平的儲氣量，所以美國國內天然氣價格相對穩定。必和必拓預計隨著東北輸氣管道項目的啟動，美國天然氣產量將創下新高，市場也將會于2018年恢復供過于求的態勢。 2017年下半年銅價出現上漲。得益于中國強勁的消費需求，尤其是耐用消費品對銅的消耗，全球的銅需求量保持堅挺。在供應方面，中國宣布禁止低品位廢銅進口，以及在南美地區因即將舉行的大量勞資談判有可能導致的銅供應中斷，這些因素都將會驅動市場的不穩定情緒。必和必拓認為，在未來幾年里，全球銅市場預計將保持平衡，但也容易受到供應沖擊的影響，尤其是銅精礦市場。 全球鋼鐵市場在2017年下半年持續復蘇，在新興市場的帶動下產量出現增長。中國的鋼鐵行業供給側改革已促成行業盈利能力的結構性改善。但由于房地產業和汽車行業的降溫，必和必拓預計2018年中國鋼鐵產量增長將有所放緩。然而，世界其它地區的經濟很可能會持續復蘇，需求量仍然穩健，但中國鋼鐵出口量將會減少。 鐵礦石價格在2017年下半年有所改善。受益于中國鋼鐵供給側改革和冬季限產政策，市場對高品味鐵礦石的需求依然堅挺，同時鋼材利潤率也得到提升。這導致高品位和低品位礦石價格指數之間的價差增大。必和必拓認為，從中長期來看，中國將深化推進供給側改革，鋼鐵產能向沿海地區遷移，以及日益嚴格的環境保護政策的推行都將支撐市場對優質海運鐵礦石的需求量。 2017年下半年，冶金煤價格走強。盡管中國實施冬季限排政策，但其對優質冶金煤的需求量還是保持穩定。此外，由于安全性和環保等問題，國內的供應量受到限制。高價格刺激并增加了來自美國和莫桑比克的海運冶金煤供給。必和必拓認為，從中期來看，中國煤炭行業的供給側改革和日益嚴格的環保政策都將支撐著高品質冶金煤需求量。